中金公司首席经济学家、中金扣问院院长彭文生
三季度GDP环比增速小幅改善国产 巨乳，以旧换新拉动社零，基建旯旮回暖，战略效劳初步清楚。近期货币、成本市集、房地产等战略加力，市集发应积极。逆周期的财政战略落实和加码是要道，这方面值得期待。
三季度GDP环比小幅改善。三季度GDP环比增长0.9%，高于二季度的0.5%。9月坐蓐端齐较8月有所改善，呈现季末上冲效应。其中部分受天气要素影响，公用行状同比增长10.1%（8月同比增长6.8%）。高时期产业工业增多值同比增长10.1%（8月同比增长8.6%），是带动制造业改善的主要要素。医药、钢铁、电气机械同比增速较8月改善较多。而9月出口交货值同比增长3.4%，较8月的6.4%着落，有台风等临时性要素的影响，可能也反应外围经济旯旮放缓。
丝袜 龟责以旧换新战略发力，提振9月社零总和增速。9月社零总和同比增长3.2%，增速改善1.1个百分点。其中，汽车类零卖额增速扫尾了连络6个月的负增长，从-7.3%升至0.4%；家用电器和音像器材类零卖额增速也从3.4%跳升至20.5%。咱们估算汽车和家电鉴别孝敬了9月社零增速改善0.8和0.5个百分点，基本诠释了9月社零的增速高潮。汽车和家电奢侈改善主要受奢侈品以旧换新战略的提振。笔据商务部数据，适度10月16日24时，世界汽车报废更新补贴肯求量已跳跃142万份；适度10月15日，世界度电以旧换新肯求和购买东说念主数鉴别松弛2000万和1000万东说念主，带动销售690.9亿元。咱们探讨以旧换新战略在四季度可能对社零总和酿成更有劲的支捏。
1月至9月固定钞票投资同比高潮3.4%，与1月至8月捏平。对应9月固定钞票投资同比增长3.4%，高于8月的2.0%，部分有季末上冲效应。分行业来看，基建、制造业、房地产投资齐旯旮改善，总体仍然呈现基建和制造业支捏而房地产偏弱的态势。1月至9月广义基建同比增长9.3%，较1月至8月的7.9%素质1.4个百分点，反应战略加力。从分项上看，1月至9月公用行状、交通运输、水利环境和群众智商责罚业投资同比增速鉴别为24.8%、7.7%和2.8%（1月至8月鉴别为23.5%、6.7%和1.2%）。瞻望四季度，笔据近期财政部在国新办发布会上的发言，要戮力扫尾本年一般群众预算开销年头预算概念28.5万亿元。咱们探讨4季度财政开销有望连接加速，基建投资增速有望保捏较高水平。
出口滞后效应和大限制建树更新修订战略支捏，制造业投资仍然保捏较高增长，1月至9月同比增速为9.2%，较1月至8月的9.1%小幅改善。分行业来看，1月至9月通用建树、走运建树、汽车投资同比增速较1月至8月高潮1.1个、1.1个、0.4个百分点国产 巨乳，而食物、有色、电气机械投资同比增速较1月至8月着落2.6个、1.4个、1.3个百分点。瞻望将来，咱们探讨诚然出口或旯旮回落，然而大限制建树更新修订战略或捏续落地，支捏制造业投资成为全体固定钞票投资的主要支捏项。